Nowa analiza ekonomiczna przeprowadzona przez Radę Doradców Ekonomicznych (CEA) podważa powszechne założenia dotyczące inflacyjnego wpływu polityki handlowej, ujawniając wyraźny trend, w którym ceny towarów importowanych spadały szybciej niż ceny towarów ogółem. To odkrycie, pochodzące od agencji wchodzącej w skład Biura Wykonawczego Prezydenta, stanowi kontr-narrację dla obaw, że cła wprowadzone przez administrację prezydenta Donalda Trumpa mogą nieuchronnie prowadzić do szerokiej presji inflacyjnej.
- Rada Doradców Ekonomicznych (CEA) kwestionuje powszechne założenia dotyczące wpływu ceł na inflację.
- Analiza wskazuje, że ceny towarów importowanych spadały szybciej niż ceny towarów ogółem.
- Raport koncentruje się na indeksach PCE (Personal Consumption Expenditure) i CPI (Consumer Price Index).
- Dane badano w okresie od grudnia do maja, aby uchwycić efekty obecnych polityk administracji.
- Zaobserwowana dywergencja sugeruje, że cła nie osłabiły impulsu dezinflacyjnego z importu.
Metodologia Analizy Indeksów Cen
Raport CEA metodycznie analizuje dwa kluczowe wskaźniki inflacji: Indeks Cen Wydatków na Konsumpcję Osobistą (PCE), który jest ściśle monitorowany przez Rezerwę Federalną i rynki finansowe, oraz Indeks Cen Konsumpcyjnych (CPI), szeroko wykorzystywany przez opinię publiczną. Dla obu indeksów analiza rozdzieliła ruchy cen na odpowiednie składniki importowane i krajowe, aby zapewnić szczegółowe zrozumienie dynamiki cen.
Dynamika Cen: Indeks PCE
Badając dane od grudnia do maja, raport wskazuje, że podczas gdy ogólne ceny towarów w indeksie PCE odnotowały umiarkowany wzrost o 0,4% – co odpowiada rocznej stopie 1% – importowany komponent cen towarów PCE faktycznie spadł o 0,1% w tym samym okresie. Zaobserwowana dywergencja była spójna w różnych kategoriach, w tym w przypadku towarów podstawowych (z wyłączeniem żywności i energii), trwałych (przedmioty trwające co najmniej trzy lata) oraz nietrwałych, co sugeruje szeroki trend. CEA podkreśliła, że wkład importu w inflację obejmuje zarówno bezpośredni wpływ importowanych dóbr konsumpcyjnych finalnych, jak i pośrednie efekty z importowanych dóbr pośrednich.
Spójność Danych CPI
Podobny wzorzec wyłonił się z analizy danych CPI. Ceny towarów importowanych odnotowały spadek o 0,8%, podczas gdy ogólne ceny towarów pozostały niezmienione. Raport podkreślił, że znalezienie spójnego wzorca w obu indeksach, PCE i CPI, pomimo ich inherentnych różnic w zakresie i metodologiach ważenia, podkreśla solidność tych wyników.
Wpływ Polityk i Obserwowane Trendy
Analiza skupiła się konkretnie na okresie od grudnia do maja, aby uchwycić efekty polityk obecnej administracji. Raport odnotował wyraźny trend spadku cen komponentów importowanych od marca, nawet gdy ceny ogółem pozostawały względnie niezmienione lub wykazywały niewielkie wzrosty. Skumulowany wzrost ogólnych cen PCE wyniósł około 1,1% od grudnia, w porównaniu do około 0,2% wzrostu cen importu PCE. CEA przyznaje, że ta dywergencja może być częściowo przypisana cenom usług, które zazwyczaj mają niższą intensywność importową i mogą wykazywać bardziej uporczywe trendy cenowe.
Chociaż analiza CEA nie identyfikuje teoretycznego scenariusza „kontrfaktycznego”, w którym cła nie zostałyby wprowadzone, raport konkluduje, że w tym roku nie zaobserwowano wyraźnego przełamania trendu. Konsekwentna dywergencja cen towarów ogółem i towarów importowanych, która rozpoczęła się pod koniec 2023 roku i trwa nadal, sugeruje, że cła, do maja, nie osłabiły impulsu dezinflacyjnego pochodzącego z towarów importowanych.
Dariusz to specjalista dziennikarstwa finansowego z wieloletnim stażem w mediach. Jego analityczne spojrzenie na świat gospodarki oraz dogłębna obserwacja trendów w sektorze cyfrowych walut przekładają się na precyzyjne relacje, które trafiają do czytelników bizmix.pl.