Korekta ceny złota: Co wywołało spadek po rekordowych poziomach?

Ostatnie zmiany na rynku sprawiły, że ceny złota spadły z rekordowych poziomów. Ta korekta następuje po okresie silnych wzrostów napędzanych przez inwestorów szukających schronienia przed globalnymi niepewnościami gospodarczymi, zwłaszcza tymi związanymi z międzynarodową polityką handlową prowadzoną przez obecną administrację USA pod przewodnictwem prezydenta Donalda Trumpa.

Czynniki stojące za ostatnim wzrostem cen złota

Niepewność dotycząca handlu międzynarodowego, w dużej mierze podsycana przez cła nałożone przez prezydenta USA Donalda Trumpa, znacząco zwiększyła popyt na aktywa typu safe haven na początku roku. Złoto, często postrzegane jako zabezpieczenie przed niestabilnością finansową i inflacją, od początku roku wzrosło o ponad 25%, wyprzedzając wiele rynków globalnych. Kolejnym kluczowym elementem wspierającym wzrost cen złota było osłabienie dolara amerykańskiego, pod presją znacznie silniejszego euro. Kurs wymiany EUR/USD znacznie wzrósł od lutego, odzwierciedlając zmianę nastrojów i odejście od przekonania o „amerykańskiej wyjątkowości”. Światowa Rada Złota podkreśliła to powiązanie, zauważając: „Siła euro, a tym samym słabość dolara amerykańskiego, po raz kolejny była kluczowym czynnikiem wpływającym na wyniki złota, obok wzrostu ryzyka geopolitycznego związanego z obawami o cła”. Ta dynamika sprawiła również, że złoto stało się stosunkowo tańsze dla europejskich inwestorów, przyczyniając się do znaczących przepływów środków do europejskich funduszy ETF opartych na złocie.

Zmiana nastrojów na rynku i realizacja zysków

Jednak ostatnio trend wzrostowy się odwrócił. Ceny spot złota i kontrakty terminowe spadły o około 6,5% w stosunku do szczytowych poziomów. Ten spadek zbiega się w czasie z sygnałami łagodzenia napięć handlowych, w szczególności z oświadczeniem prezydenta Trumpa, wskazującym na potencjalną „znaczącą” redukcję ceł na chińskie towary. Ta wiadomość wywołała rajd ulgi na światowych giełdach, zmniejszając natychmiastową potrzebę posiadania aktywów typu safe haven. W konsekwencji inwestorzy mogą realizować zyski z wcześniejszego wzrostu cen złota. Potwierdzając ten pogląd, stratedzy, tacy jak ci z Barclays Plc, sugerują, że rajd mógł wyprzedzić fundamentalne uzasadnienie i wyglądał na technicznie przeszacowany. Ponadto raporty wskazują, że fundusze hedgingowe zmniejszyły swoje pozycje netto długie w kontraktach terminowych i opcjach na złoto do poziomów nie widzianych od ponad roku. Michael Brown, starszy strateg ds. badań w Pepperstone, zauważył, że zainteresowanie kupnem osłabło, zwłaszcza w Azji, potencjalnie sygnalizując dalsze spadki, gdy inwestorzy wychodzą z tego, co stało się „zatłoczoną transakcją”.

Potencjalne przeszkody dla złota

Kilka czynników może wywrzeć dalszą presję spadkową na ceny złota w najbliższym czasie. Głównym czynnikiem jest poprawiający się apetyt na ryzyko po sygnałach deeskalacji wojny handlowej, co skłania do potencjalnych korekt portfeli inwestycyjnych i odejścia od aktywów typu safe haven. Z technicznego punktu widzenia, szybki wzrost cen stworzył warunki wykupienia, często wywołując realizację zysków i aktywność związaną z krótką sprzedażą. Ponadto, gwałtowny wzrost cen może skłonić banki centralne i inwestorów indywidualnych do złagodzenia tempa zakupów, zwłaszcza w obliczu szerszych niepewności gospodarczych, które mogą wpłynąć na dostępność środków. Wreszcie, potencjalne zmiany w polityce monetarnej mogą odegrać rolę; podczas gdy złoto często korzysta z wysokiej płynności, presja inflacyjna związana z cłami może skłonić banki centralne do spowolnienia tempa obniżek stóp procentowych, a wysiłki administracji Trumpa na rzecz kontroli wydatków rządowych mogą wpłynąć na ogólną płynność.

Mimo tych potencjalnych przeszkód, utrzymująca się globalna niepewność oznacza, że złoto może zachować swoją atrakcyjność jako preferowany aktyw typu safe haven w porównaniu z innymi alternatywami, według niektórych analityków, takich jak Michael Brown z Pepperstone.