Europejski krajobraz zysków korporacyjnych na rok 2025 stoi w obliczu znaczących wyzwań, głównie napędzanych przez dynamiczne umocnienie euro, które ma stłumić wyniki finansowe drugiego kwartału w ramach indeksu STOXX 600. Ta siła waluty, w połączeniu z osłabieniem popytu, stwarza trudne środowisko dla międzynarodowych korporacji i eksporterów, co podkreślają ostatnie analizy instytucji finansowych, takich jak Bank of America.
- Kurs euro-dolara wzrósł o 9% w ostatnim kwartale, osiągając czteroletnie maksimum.
- Indeks euro ważony handlem Europejskiego Banku Centralnego wzrósł o 4,6% do rekordowego poziomu.
- Konsensus analityków przewiduje 3% spadek zysku na akcję (EPS) dla STOXX 600 w II kwartale.
- Długoterminowe prognozy wzrostu EPS na lata 2025 i 2026 zostały obcięte o około 5%.
- Przewidywana stopa wzrostu EPS na 2025 rok została zmniejszona o połowę, z 6% do 3%.
- Bank of America prognozuje 4% spadek EPS w 2025 roku w porównaniu z rokiem poprzednim.
Wpływ Umacniającego się Euro na Zyski Firm
Niedawny wzrost wartości euro był wyraźny; kurs wymiany euro-dolar wzrósł o 9% w ostatnim kwartale, osiągając czteroletnie maksimum i odnotowując swój najlepszy kwartalny wynik od końca 2022 roku. Jednocześnie indeks euro ważony handlem Europejskiego Banku Centralnego odnotował w ubiegłym kwartale wzrost o 4,6%, osiągając rekordowy poziom 1 lipca. Ta szybka aprecjacja stwarza trudne warunki dla europejskich firm, które generują znaczne przychody na rynkach międzynarodowych.
Prognozy Wyników za II Kwartał
Wraz z rozpoczęciem sezonu wyników za drugi kwartał, konsensus analityków z Wall Street wskazuje na 3% spadek zysku na akcję (EPS) dla indeksu STOXX 600 rok do roku. Ten prognozowany spadek odzwierciedla podobny 3% spadek sprzedaży, co jest efektem podwójnej presji: osłabienia popytu i niekorzystnej dynamiki kursów walutowych. Taki wynik oznaczałby najsłabszy wzrost indeksu od pięciu kwartałów.
Sytuacja Sektorowa
W ujęciu sektorowym, branża energetyczna oraz branże dóbr konsumpcyjnych niepodstawowej potrzeby (consumer discretionary) mają być głównymi czynnikami osłabiającymi ogólne wyniki indeksu, przewyższającymi utrzymującą się odporność obserwowaną w sektorze opieki zdrowotnej. Po dwóch kwartałach ekspansji, sektory cykliczne, z wyłączeniem finansów, mają powrócić do spadków, a ich prognozy EPS zostały obniżone o 2,5% w samym ubiegłym miesiącu. Andreas Bruckner, strateg ds. akcji w Bank of America, zauważył ten przewidywany negatywny zwrot dla sektorów cyklicznych, przyznając, że choć pozytywne niespodzianki makroekonomiczne w strefie euro często sygnalizują solidne zyski, siła euro wprowadza znaczący czynnik ryzyka. Sektor finansowy, który wcześniej wspierał zyski, ma w tym kwartale wnieść jedynie ograniczony wkład.
Długoterminowe Perspektywy Zysków
Długoterminowe perspektywy zysków również zostały skorygowane w dół. Od początku kwietnia, konsensusowe oczekiwania wzrostu EPS zarówno na rok 2025, jak i 2026, zostały obcięte o około 5%, przy czym 17 z 20 głównych sektorów doświadczyło obniżek prognoz, najmocniej w branży motoryzacyjnej. Przewidywana stopa wzrostu EPS na 2025 rok faktycznie zmniejszyła się o połowę, z 6% do 3%, spychając 12-miesięczny wskaźnik EPS dla STOXX 600 o 3% poniżej jego szczytu z marca. Bank of America prognozuje 4% spadek EPS rok do roku w 2025 roku, przypisując te prognozy utrzymującym się globalnym przeciwnościom handlowym, wpływowi ceł oraz spowalniającym inwestycjom w Stanach Zjednoczonych, z których wszystkie nieproporcjonalnie dotykają europejskich eksporterów i międzynarodowych korporacji.
