W obliczu utrzymujących się globalnych zawirowań gospodarczych i złożoności geopolitycznej, rynek fuzji i przejęć (M&A) wykazał nieoczekiwaną odporność w pierwszej połowie 2025 roku. Okres ten przeczy początkowym obawom, prezentując znaczące ożywienie wartości i wolumenu transakcji, szczególnie w Europie, która jest teraz gotowa na najsilniejsze wyniki w obszarze M&A od ponad dekady.
- Globalna wartość transakcji M&A osiągnęła 2,0 biliona dolarów w 24 793 transakcjach w pierwszej połowie 2025 roku.
- Odnotowano wzrosty rok do roku o 13,6% pod względem wartości i 16,2% pod względem wolumenu transakcji.
- Europa wykazuje solidne ożywienie, z potencjałem na najwyższą liczbę transakcji M&A od ponad dekady.
- "Luka wyceny" między kupującymi a sprzedającymi zaczęła się zmniejszać, dzięki złagodzeniu inflacji i stóp procentowych.
- W sektorze IT w Europie zanotowano 36,6% wzrost wartości transakcji M&A kwartał do kwartału w II kwartale 2025 roku.
- W Europie obserwuje się zmianę filozofii regulacyjnej, mającą na celu wspieranie krajowych czempionów przemysłowych.
Aktywność M&A na świecie odnotowała znaczące odbicie, z całkowitą wartością transakcji osiągającą 2,0 biliona dolarów w 24 793 transakcjach w pierwszej połowie 2025 roku. Stanowi to wzrosty rok do roku o 13,6% pod względem wartości i 16,2% pod względem wolumenu, zgodnie z najnowszym raportem M&A Pitchbook. Europa w szczególności odnotowała solidną aktywność transakcyjną, a obecne trendy wskazują na potencjał dla jej najwyższej liczby transakcji M&A od ponad dekady, sygnalizując szerokie ożywienie zaufania inwestorów i przedsiębiorstw.
Strategiczne Czynniki Napędowe i Dynamika Rynku
Istotna przeszkoda w finalizacji transakcji w ostatnich latach, czyli "luka wyceny" – rozbieżność między oczekiwaniami kupujących a sprzedającymi co do wartości aktywów – zaczyna się zmniejszać. Luka ta nasiliła się w 2023 roku, gdy firmy, które nabywały przedsiębiorstwa podczas boomu M&A w 2020 roku, miały trudności z pogodzeniem swoich oczekiwań cenowych z rynkiem kształtowanym przez rosnące stopy procentowe, inflację i cła. Chociaż stosowano mechanizmy takie jak "earn-outy" (klauzule ustalające dodatkowe płatności) w celu zasypania tych różnic, ostatnie złagodzenie inflacji i stóp procentowych uprościło modelowanie finansowe dla kupujących, redukując to strukturalne tarcie i ułatwiając płynniejsze negocjacje.
Poza zmianami makroekonomicznymi, imperatywy strategiczne głęboko zmieniają aktywność M&A. Wielu liderów korporacji ponownie ocenia swoje podstawowe modele biznesowe, napędzani rosnącą wagą tematów takich jak zielona transformacja i sztuczna inteligencja. Ta strategiczna rekalibracja często wymaga M&A w celu zbywania aktywów niezwiązanych z podstawową działalnością lub nabywania zdolności kluczowych dla przyszłego wzrostu. Zmiany geopolityczne również wpływają na decyzje dotyczące portfeli, ponieważ firmy dążą do optymalizacji ekspozycji rynkowej. Ponadto, sektory o niskich marżach, takie jak przemysł samochodowy i chemiczny, doświadczają zwiększonej presji konsolidacyjnej, częściowo z powodu wpływu taryf celnych rządu USA. Z drugiej strony, zwiększone wydatki na obronność na świecie, pobudzone częściowo wezwaniami prezydenta Donalda Trumpa, sprawiają, że przedsiębiorstwa z branży lotniczej i obronnej są atrakcyjnymi celami M&A. Sektor IT w Europie w szczególności przewodził temu trendowi, odnotowując 36,6% wzrost wartości transakcji M&A kwartał do kwartału w II kwartale 2025 roku.
W Europie wydaje się, że następuje znacząca zmiana w filozofii regulacyjnej, mająca na celu wspieranie powstawania krajowych czempionów przemysłowych zdolnych do konkurowania globalnie. Ta ewoluująca perspektywa, znacząco kształtowana przez wrześniowy raport Draghi'ego, który opowiadał się za większą konsolidacją, stanowi odejście od historycznej ostrożności w odniesieniu do dużych fuzji. Tradycyjnie Komisja Europejska była krytykowana za blokowanie znaczących transakcji, powołując się na obawy dotyczące konkurencji, jak miało to miejsce w przypadku przeszłych proponowanych fuzji, takich jak Siemens Mobility-Alstom czy Ryanair-Aer Lingus, oraz obecnego przestoju w sprawie Mars-Kellanova. Jednak w UE rośnie świadomość, że skala nie równa się nieodłącznie antykonkurencyjności, zwłaszcza w globalnie konkurencyjnych sektorach, takich jak usługi finansowe czy obronność, gdzie europejscy czempioni są uznawani za kluczowych. Ten strategiczny imperatyw podkreślają rosnące wydatki wojskowe w państwach członkowskich, szczególnie w odpowiedzi na napięcia geopolityczne i wezwania prezydenta Donalda Trumpa do większych inwestycji w obronność.
Trajektoria rynku M&A na drugą połowę 2025 roku wydaje się zrównoważona, charakteryzując się złożonym wzajemnym oddziaływaniem optymizmu i ostrożności. Łagodzenie stóp procentowych i odnowiony apetyt korporacji na strategiczną skalę przeciwdziałają utrzymującym się ryzykom gospodarczym i niepewnościom w polityce handlowej, zwłaszcza tym związanym z taryfami celnymi administracji prezydenta Donalda Trumpa. Kluczowe wskaźniki do obserwacji obejmują rozwój sytuacji geopolitycznej na Ukrainie, dalsze zmiany regulacyjne oraz decyzje dotyczące stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego i Rezerwy Federalnej. Kluczowym czynnikiem dla utrzymania dynamiki będzie również usunięcie zaległości w wyjściach funduszy private equity, co uwolniłoby znaczny kapitał na nowe inwestycje. Chociaż rynek może jeszcze nie być "rozgrzany do czerwoności", staranne wykonanie i rygorystyczne procesy wyceny coraz częściej umożliwiają pomyślne zamykanie transakcji.