Pomimo zgłoszonego wzrostu PKB Chin o 5,2% rok do roku w drugim kwartale 2025 roku, co nieznacznie przekroczyło prognozy, rzeczywisty krajobraz gospodarczy ujawnia znaczące wewnętrzne słabości i narastającą presję zewnętrzną. Ta umiarkowana ekspansja, będąca spowolnieniem w porównaniu do poprzedniego kwartału, maskuje głębokie nierównowagi strukturalne oraz zależność od ukierunkowanych interwencji politycznych, a nie od solidnego popytu wewnętrznego. Strategia gospodarcza Pekinu wydaje się coraz bardziej złożona, ponieważ musi ona mierzyć się z przedłużającym się cyklem deflacyjnym, kryzysem na rynku nieruchomości i eskalującymi napięciami w handlu międzynarodowym.
- Wzrost PKB Chin w Q2 2025 wyniósł 5,2% r/r, lekko powyżej prognoz, ale z oznakami spowolnienia.
- Gospodarka boryka się z długotrwałą deflacją, kryzysem na rynku nieruchomości i rosnącymi napięciami handlowymi.
- Wzrost w Q2 napędzały subsydia rządowe dla przemysłu i prewencyjny wzrost eksportu (+5,8%).
- W kwietniu USA nałożyły cła do 145% na niektóre chińskie towary, obniżone do 55% w maju po rozejmie handlowym.
- Ceny nowych domów w 70 miastach spadły w czerwcu o 0,3%, co jest największym spadkiem od ośmiu miesięcy.
- Renegocjacje rozejmu handlowego USA-Chiny zaplanowano przed 12 sierpnia; rozmowy UE-Pekin w tym miesiącu.
Impuls dla wyników gospodarczych Chin w drugim kwartale wynikał w dużej mierze ze znacznych dotacji rządowych skierowanych do sektora produkcyjnego oraz gwałtownego wzrostu eksportu prewencyjnego. To strategiczne posunięcie miało na celu złagodzenie wpływu przewidywanych wyższych ceł od głównych partnerów handlowych. Eksport odnotował znaczący wzrost o 5,8%, częściowo ułatwiony przez przekierowanie przepływów handlowych w stronę Azji Południowo-Wschodniej i Europy. To przekierowanie stało się kluczowe po tym, jak administracja prezydenta Donalda Trumpa początkowo podniosła cła na niektóre chińskie towary do poziomu aż 145% w kwietniu, zanim obniżyła je do 55% po zawarciu rozejmu handlowego w maju.
Na arenie krajowej Chiny nadal borykają się z najdłuższym od dziesięcioleci okresem deflacji, zjawiskiem, które podważa zaufanie konsumentów, obniża płace i ogranicza marże zysku przedsiębiorstw. Chociaż produkcja przemysłowa wykazała odporność, odbijając się w czerwcu o 6,8%, wzrost sprzedaży detalicznej spowolnił do 4,8%, podkreślając utrzymujące się słabości w wewnętrznej konsumpcji. Ta rozbieżność uwydatnia wyzwanie, jakim jest ponowne zrównoważenie gospodarki w kierunku wzrostu napędzanego popytem.
Stopa bezrobocia w miastach utrzymała się w czerwcu na poziomie 5%, a przewiduje się, że wzrośnie, ponieważ 12,2 miliona nowych absolwentów wchodzi na wymagający rynek pracy. Pomimo, że konsumpcja jest deklarowanym priorytetem, Pekin w dużej mierze unikał bezpośrednich transferów gotówkowych do gospodarstw domowych. Zamiast tego rząd przeznaczył około 300 miliardów juanów (około 41,8 miliarda USD) na subsydia dla dóbr konsumpcyjnych, zwłaszcza elektroniki. Program napotkał jednak trudności we wdrażaniu, a kilka miast zawiesiło udział z powodu niedoborów funduszy, choć ogłoszono nową rundę alokacji środków.
Nieruchomości i Dynamika Rynku
Sektor nieruchomości pozostaje znaczącym obciążeniem dla witalności gospodarczej. Ceny nowych domów w 70 kluczowych miastach doświadczyły najgorszego spadku od ośmiu miesięcy, obniżając się w czerwcu o 0,3%. Ten trend jest szczególnie niepokojący, biorąc pod uwagę, że nieruchomości stanowią około 70% majątku gospodarstw domowych w Chinach, bezpośrednio wpływając na wydatki konsumpcyjne i ogólne zaufanie gospodarcze. Władze przyznały, że obecne polityki okazują się niewystarczające do odwrócenia spadku w tym sektorze. Równocześnie, nasilające się wojny cenowe w kluczowych sektorach, w tym w pojazdach elektrycznych i żywności, zmniejszają marże korporacyjne i prowadzą do rosnących strat wielu firm. Indeks cen producentów również odnotował najniższy poziom od prawie dwóch lat, co dodatkowo odzwierciedla wszechobecne presje deflacyjne.
Geopolityka i Wyzwania Handlowe
Na arenie międzynarodowej Chiny stoją przed delikatnym zadaniem utrzymania równowagi w obliczu trwających napięć handlowych. Kluczowe renegocjacje rozejmu handlowego między Chinami a Stanami Zjednoczonymi zaplanowano przed 12 sierpnia. Równocześnie, relacje z Unią Europejską są napięte, a blok krytykuje nowe chińskie kontrole eksportu krytycznych minerałów ziem rzadkich. Wysokiej rangi spotkanie między urzędnikami UE a Pekinu jest zaplanowane na bieżący miesiąc, co wskazuje na znaczenie tych dialogów dyplomatycznych i gospodarczych.
W obliczu tych wyzwań, niektórzy doradcy Ludowego Banku Chin zaproponowali znaczący pakiet stymulacji fiskalnej o wartości do 1,5 biliona juanów, aby przeciwdziałać kumulującym się skutkom ceł i wewnętrznego spowolnienia. Jednakże Pekin wydaje się wahać przed wdrożeniem drastycznych środków, dopóki oficjalne dane gospodarcze utrzymują pozory stabilności, decydując się zamiast tego na bardziej ukierunkowane i stopniowe interwencje w celu zarządzania złożoną gospodarką.
Kamil to doświadczony dziennikarz ekonomiczny, który od lat śledzi zmiany na rynkach finansowych i technologicznych. W bizmix.pl odpowiada za prezentowanie najnowszych newsów ze świata biznesu, finansów i kryptowalut, dostarczając czytelnikom rzetelnych i obiektywnych informacji.