Indie: Spowolnienie zysków firm i napięcia handlowe z USA

Hinduski krajobraz korporacyjny przechodzi przez złożony okres, naznaczony znacznymi presjami zewnętrznymi i proaktywną reakcją krajową polityki. Najnowsze dane, zebrane przez Reuters, ujawniają zauważalne spowolnienie wzrostu zysków indyjskich firm, pogłębione przez eskalację napięć handlowych ze Stanami Zjednoczonymi. To zbieg czynników stanowi krytyczny test dla odporności gospodarczej kraju i jego atrakcyjności dla globalnych inwestorów.

Analiza szacunków zysków indyjskich firm o dużej i średniej kapitalizacji na następne 12 miesięcy wskazuje na redukcję o 1,2% w ciągu ostatnich dwóch tygodni, co stanowi najostrzejsze cięcie w Azji, zgodnie z danymi LSEG IBES. To pogorszenie przedłuża okres słabszych wyników spółek giełdowych, który rozpoczął się w zeszłym roku i negatywnie wpłynął na referencyjne indeksy giełdowe. Przez ostatnie pięć kwartałów indyjskie firmy odnotowywały jednocyfrowy wzrost zysków, co stanowi wyraźny kontrast w stosunku do wzrostu o 15%–25% obserwowanego w latach 2020–21 do 2023–24. Po ogłoszeniu wyników za kwiecień-czerwiec, sektory takie jak motoryzacja, dobra kapitałowe, żywność i napoje oraz dobra trwałe doświadczyły najbardziej znaczących rewizji, z szacunkami spadającymi o 1% lub więcej.

• Spowolnienie wzrostu zysków indyjskich firm, najostrzejsze cięcie w Azji.
• Napięcia handlowe z USA i cła do 50% zagrażają wzrostowi PKB Indii.
• Rząd Modiego wprowadza reformy podatkowe w celu stymulowania konsumpcji krajowej.
• Nastroje inwestorów zmieniają się: Indie stają się mniej preferowanym rynkiem akcji w Azji.
• Pomimo wyzwań, Indie utrzymują solidny wzrost PKB, najwyższy w regionie Azji i Pacyfiku.
• Sektory wrażliwe na zatrudnienie, zwłaszcza tekstylia, są najbardziej narażone na tarcia handlowe.

Wyzwania Gospodarcze i Reakcje Polityczne

Chociaż gospodarka Indii jest w przeważającej mierze napędzana wewnętrznie, a firmy z indeksu Nifty 50 czerpią zaledwie 9% swoich przychodów z USA, niedawne nałożenie ceł sięgających 50% na eksport na rynek amerykański stanowi znaczne ryzyko dla ogólnej ekspansji gospodarczej. Analiza przeprowadzona przez MUFG sugeruje, że utrzymujące się cła na poziomie 50% mogłyby potencjalnie zmniejszyć wzrost PKB Indii o jeden punkt procentowy w perspektywie czasowej. Sektory wrażliwe na zatrudnienie, w szczególności tekstylia, zostały zidentyfikowane jako najbardziej narażone na te tarcia handlowe.

W odpowiedzi na nasilający się konflikt handlowy, rząd premiera Narendry Modiego wprowadził kompleksowe reformy podatkowe, mające na celu stymulowanie krajowej konsumpcji i wzmocnienie gospodarki. Ekonomiści ze Standard Chartered prognozują, że środki te mogą zwiększyć wzrost PKB Indii o 0,35 do 0,45 punktu procentowego w roku podatkowym kończącym się w marcu 2027. Pomimo tych wysiłków, nastroje rynkowe wydają się zmieniać. Raisah Rasid, globalny strateg rynkowy w J.P. Morgan Asset Management, podkreśla, że zawyżone wyceny mogą prowadzić do ogólnej korekty wyceny w dół, potencjalnie czyniąc niektóre akcje zorientowane na rynek krajowy bardziej atrakcyjnymi. Jest to zgodne z najnowszymi danymi dotyczącymi nastrojów inwestorów: ostatnie badanie ankietowe menedżerów funduszy Bank of America wskazuje, że Indie w ciągu zaledwie dwóch miesięcy przeszły z pozycji najbardziej preferowanego na najmniej preferowany azjatycki rynek akcji.

Wyniki gospodarcze Indii były solidne, ze średnim wzrostem realnego PKB na poziomie 8,8% w latach fiskalnych 2022-2024, co plasuje je na najwyższej pozycji w regionie Azji i Pacyfiku. Przewiduje się, że kraj utrzyma silną trajektorię wzrostu, ze spodziewaną roczną stopą wzrostu na poziomie 6,8% w ciągu najbliższych trzech lat. Niemniej jednak, obecne wyzwania podkreślają wrażliwość zysków korporacyjnych i postrzegania rynku na globalne dynamiki handlowe, nawet w przypadku gospodarki w dużej mierze zorientowanej wewnętrznie.