W kwietniu w strefie euro nastąpiły nieoczekiwane zmiany w poziomie cen, które podważyły dominującą narrację o stałej dezinflacji i potencjalnie wprowadziły nowe kwestie do rozważenia dla trajektorii polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Chociaż inflacja główna pozostała stabilna, zaskakujący skok podstawowych presji cenowych przykuł uwagę zarówno analityków, jak i decydentów.
Najważniejsze dane dotyczące inflacji
Wstępne dane wskazały, że ceny konsumpcyjne w całym bloku walutowym wzrosły o 2,2% rok do roku w kwietniu. Liczba ta była zgodna ze stopą odnotowaną w marcu, ale nieznacznie przekroczyła 2,1% przewidywane przez ekspertów rynkowych. Miesiąc do miesiąca inflacja wyniosła 0,6%, co było zgodne z tempem z marca, sugerując, że tendencja spadkowa wzrostu cen może napotykać opór.
Znaczącym punktem niepokoju było przyspieszenie inflacji bazowej, która wyklucza zmienne komponenty, takie jak energia i żywność. Ten wskaźnik wzrósł do 2,7% w kwietniu, z 2,4% w poprzednim miesiącu i znacznie powyżej prognozy 2,5%. Był to pierwszy miesięczny wzrost inflacji bazowej od maja 2024 roku.
Głównym motorem wzrostu inflacji bazowej był sektor usług. Inflacja w usługach, kluczowy wskaźnik ściśle monitorowany przez EBC, znacznie wzrosła do 3,9% rocznie, co stanowiło znaczący wzrost z 3,5% w marcu. Ceny żywności, alkoholu i tytoniu również odnotowały niewielkie przyspieszenie, rosnąc do 3,0% z 2,9%. Z drugiej strony, ceny energii kontynuowały spadek, spadając o 3,5% rok do roku, co pomogło stonować stopę inflacji głównej.
Stopy inflacji znacznie różniły się w strefie euro:
| Najwyższa inflacja (roczna) | Stopa |
| Estonia | 4,4% |
| Holandia | 4,1% |
| Łotwa | 4,1% |
| Najniższa inflacja (roczna) | Stopa |
| Francja | 0,8% |
Reakcja rynku i rynki akcji
Pomimo wyższych niż oczekiwano danych o inflacji, w szczególności w odczycie bazowym, reakcje rynków finansowych były stosunkowo stonowane. Inwestorzy w dużej mierze wydawali się interpretować dane z kwietnia jako tymczasową fluktuację, a nie fundamentalną zmianę, utrzymując oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez EBC w czerwcu. Rentowności niemieckich obligacji skarbowych, kluczowe wskaźniki oczekiwań dotyczących polityki EBC, wykazały niewielkie zmiany, przy dwuletniej rentowności Schatz stabilizującej się wokół 1,73% i dziesięcioletniej rentowności Bund utrzymującej się na poziomie 2,46%. Euro również pozostało stabilne wobec dolara amerykańskiego.
Europejskie rynki akcji kontynuowały tymczasem pozytywny impet, czerpiąc wsparcie z raportów o wynikach finansowych spółek. Indeks EuroSTOXX 50 zyskał 0,8%, a niemiecki DAX wzrósł o 1,8%, osiągając ósmy z rzędu dzień wzrostów. Spółka obronna Rheinmetall AG odnotowała znaczące wzrosty, osiągając nowe maksima. Inne spółki o silnych wynikach to ING Groep, Airbus i Bayer. Akcje banków również dobrze sobie radziły, a indeks EuroSTOXX Bank wzrósł o 1,9%, co sugeruje, że zaufanie inwestorów utrzymuje się mimo danych o inflacji.
