Bank Rezerw Indii (RBI) znajduje się w kluczowym momencie, inicjując kompleksowe konsultacje publiczne dotyczące ram polityki celowania inflacyjnego, wyprzedzając obowiązkowy przegląd zaplanowany na kwiecień 2026 roku. To krytyczne przedsięwzięcie ma na celu zebranie różnorodnych perspektyw na temat utrzymania ustalonego celu inflacyjnego na poziomie 4% wraz z dwuprocentowym pasmem tolerancji, ram, które obowiązują od 2016 roku. Dokument konsultacyjny podkreśla główną debatę wśród decydentów i ekonomistów: czy polityka pieniężna powinna nadal koncentrować się na inflacji całkowitej, czy też zwrócić się ku inflacji bazowej, która wyklucza zmienne ceny żywności i paliw, w obliczu utrzymujących się presji cenowych.
- Utrzymanie celu inflacyjnego na poziomie 4%
- Rewizja lub zniesienie pasma tolerancji +/- 2%
- Wybór między celowaniem w inflację całkowitą a inflację bazową
- Wpływ powtarzających się skoków cen żywności i warzyw
- Obowiązkowy przegląd ram przed kwietniem 2026 roku
Obecny Reżim Celowania Inflacyjnego i Obszary Konsultacji
Obecny reżim celowania inflacyjnego, przyjęty przez Indie w 2016 roku, wyznacza Komitetowi Polityki Pieniężnej (MPC) RBI cel inflacji całkowitej na poziomie 4%. Bieżące konsultacje, opublikowane przez bank centralny, konkretnie poszukują opinii w trzech kluczowych obszarach: utrzymaniu celu 4%, potencjalnej rewizji lub zniesieniu pasma tolerancji +/- 2% oraz wyborze między celowaniem w inflację całkowitą a inflację bazową, jak donosi Reuters. Niniejszy przegląd następuje po zeszłorocznym dokumencie rządowym, który postulował świeżą ocenę, sprowokowaną powtarzającymi się skokami cen żywności i warzyw, które znacząco wpłynęły na dane dotyczące inflacji całkowitej.
Inflacja Całkowita kontra Inflacja Bazowa: Kluczowa Debata
Główny spór w tym przeglądzie dotyczy zalet celowania w inflację całkowitą w porównaniu z inflacją bazową. Podczas gdy koszty żywności często utrzymywały inflację całkowitą powyżej celu 4%, inflacja bazowa równocześnie spadała do rekordowo niskich poziomów, czasem około 3%. Ta rozbieżność skłoniła niektórych analityków do opowiadania się za większym naciskiem na inflację bazową. Jednakże dokument dyskusyjny RBI stanowczo przestrzega przed takim podejściem, podkreślając, że ignorowanie inflacji żywnościowej byłoby „równoznaczne z byciem nieświadomym kosztów życia ubogich i ich implikacji dla dobrobytu”. Bank centralny zauważa, że większość krajów, niezależnie od poziomu dochodów i konstrukcji polityki, koncentruje się przede wszystkim na inflacji całkowitej ze względu na jej bezpośredni wpływ na budżety gospodarstw domowych.
Obrona Istniejących Ram i Potencjalne Ryzyka
Dokument RBI w dużej mierze broni istniejących ram, podkreślając ich sukces w osiągnięciu dezinflacji i zapewnieniu wystarczającej elastyczności w reagowaniu na wstrząsy zewnętrzne. Analiza wskazuje, że inflacja trendu konsekwentnie utrzymywała się wokół 4% od początku istnienia ram. Ponadto bank centralny przedstawił potencjalne ryzyka związane ze znaczącymi zmianami w obecnej polityce. Na przykład, podniesienie celu powyżej 4% mogłoby zostać odebrane przez inwestorów jako osłabienie ram, podczas gdy jego obniżenie mogłoby być trudne do uzasadnienia w obliczu podwyższonych globalnych cen żywności. Przejście na poleganie wyłącznie na pasmie celu bez konkretnego punktu mogłoby być interpretowane jako brak zaangażowania w wyniki inflacyjne.
Perspektywa Komitetu Polityki Pieniężnej i Dalsze Kroki
Sześciu członków Komitetu Polityki Pieniężnej, składającego się z trzech urzędników RBI i trzech zewnętrznych członków mianowanych przez rząd, utrzymywało stopę repo na poziomie 6,5% przez dziewięć kolejnych posiedzeń, wskazując na uporczywą inflację żywnościową jako kluczowy czynnik. Zewnętrzny członek MPC, Shashanka Bhide, podkreślił znaczenie kompleksowego podejścia, stwierdzając, że ocena bazowych presji cenowych wymaga uwzględnienia pełnego koszyka konsumpcyjnego. „Jeśli użyjemy częściowego koszyka do celu, nie będzie to odzwierciedlać ogólnych presji cenowych” – powiedział Bhide dla Reuters, podkreślając, że cele bazowe powinny nadal uwzględniać trendy w inflacji żywnościowej lub paliwowej, jeśli nie ich zmienność. Ostateczna decyzja w sprawie wszelkich modyfikacji ram będzie należeć do rządu, w porozumieniu z RBI, w miarę jak Indie radzą sobie z globalnymi niepewnościami handlowymi i prognozowanym spowolnieniem wzrostu gospodarczego z 8,2% w ubiegłym roku fiskalnym do 7,2% w tym roku.
Katarzyna to dynamiczna reporterka, której pasją jest przekazywanie najświeższych wiadomości ze świata biznesu i finansów. Pracując dla bizmix.pl, współpracuje z ekspertami rynkowymi, by prezentować obiektywne i aktualne informacje bez sugerowania konkretnych decyzji inwestycyjnych.