Rezerwa Federalna stoi przed złożonym dylematem, mierząc się z nieustannymi wezwaniami do obniżek stóp procentowych ze strony władzy wykonawczej, jednocześnie zmagając się z potencjalną presją inflacyjną wynikającą z asertywnej globalnej polityki handlowej. To napięcie podkreśla delikatną równowagę między niezależnością banku centralnego a wpływami politycznymi w obliczu zmieniającego się krajobrazu gospodarczego.
- Rezerwa Federalna pod presją obniżek stóp, jednocześnie mierząc się z inflacją wywołaną polityką handlową.
- Nowe 30-procentowe cła na import z Meksyku i 27 państw UE wchodzą w życie 1 sierpnia.
- Prezydent Trump i Sekretarz Skarbu Scott Bessent opowiadają się za obniżkami stóp, argumentując oszczędnościami rzędu "setek miliardów dolarów".
- Prezes Jerome Powell utrzymuje kluczową stopę procentową w przedziale 4,25%-4,5%, przyjmując postawę "poczekamy-zobaczymy".
- Wskaźniki rynkowe, takie jak rentowność 10-letnich obligacji skarbowych (4,437%) i 30-letnich obligacji (4,979%), odzwierciedlają zmieniające się oczekiwania.
Wpływ Ceł na Perspektywy Inflacyjne
Jai Kedia, pracownik naukowy w Cato Institute's Center for Monetary and Financial Alternatives, podkreśla, że cła, działając jako szoki podażowe, komplikują prognozy inflacyjne Rezerwy Federalnej. Środki te mogą osłabiać ogólną produkcję i zatrudnienie, jednocześnie podwyższając ceny, co tworzy sprzeczne sygnały dla decyzji w zakresie polityki monetarnej. Niedawne ogłoszenie 30-procentowego cła na import z Meksyku oraz wszystkich 27 państw członkowskich Unii Europejskiej, obowiązujące od 1 sierpnia, w połączeniu z istniejącymi już środkami wobec ponad 20 krajów, intensyfikuje te rozważania.
Presja Polityczna i Niezależność Banku Centralnego
Prezydent Donald Trump i Sekretarz Skarbu Scott Bessent konsekwentnie opowiadali się za obniżkami stóp, powołując się na potencjalne oszczędności rzędu "setek miliardów dolarów" poprzez zmniejszenie obciążenia kosztami odsetek dla rządu. Presja ta obejmowała groźby zastąpienia Prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, mimo że dwaj potencjalni następcy, członek zarządu Fed Christopher Waller i wiceprezes Fed ds. nadzoru Michelle Bowman, również wyrazili poparcie dla obniżek stóp w tym roku.
Stanowisko Rezerwy Federalnej
Pomimo nacisków ze strony władzy wykonawczej, Prezes Powell utrzymywał kluczową stopę procentową banku centralnego w przedziale 4,25%-4,5%. Uzasadnia to stabilne podejście postawą "poczekamy-zobaczymy", zwłaszcza w obliczu trwającego rozprzestrzeniania się nowych taryf celnych. Powell, powołany przez Prezydenta Trumpa w 2017 roku, w niedawnym zeznaniu przed Komisją Usług Finansowych Izby Reprezentantów potwierdził "solidną pozycję" gospodarki USA, cytując korzystne dane dotyczące inflacji i bezrobocia jako uzasadnienie obecnej polityki.
Reakcja Rynków i Opinie Ekspertów
Wskaźniki rynkowe, takie jak benchmarkowa rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA, która wzrosła o około jeden punkt bazowy do 4,437%, oraz rentowność 30-letnich obligacji, która wzrosła o około dwa punkty bazowe do 4,979%, odzwierciedlają zmieniające się oczekiwania inflacyjne i prognozy wzrostu gospodarczego.
EJ Antoni, główny ekonomista Heritage Foundation, sugeruje, że napięte relacje między Prezesem Powellem a Prezydentem Trumpem mogą wpłynąć na lipcową decyzję Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) Fed. Antoni charakteryzuje awaryjną obniżkę stóp przez Powella w zeszłym roku jako "jawne ingerowanie w wybory", argumentując, że bazowe dane w tamtym czasie były mniej przekonujące niż obecne warunki. Przewiduje ponadto, że Fed może powołać się na silny rynek pracy lub jakikolwiek tymczasowy wzrost oczekiwań inflacyjnych jako powód do utrzymania obecnych stóp. Krytyka ze strony władzy wykonawczej rozciągnęła się nawet na wewnętrzne operacje Rezerwy Federalnej, włączając w to zgłoszony koszt remontu jej głównych budynków biurowych wynoszący 2,5 miliarda dolarów, sfinansowany przez sam Fed.
