Perspektywa wprowadzenia znaczących, nowych ceł na towary europejskie, proponowana przez prezydenta USA Donalda Trumpa, wywołuje wstrząsy w świecie finansów. Analitycy ekonomiczni aktywnie rewidują swoje prognozy dla strefy euro, przewidując znaczące utrudnienia dla wzrostu i potencjalne zmiany w globalnej dynamice handlu.
Istnieje szeroki konsensus wśród ekspertów ekonomicznych, że proponowane cła negatywnie wpłyną zarówno na wydatki konsumpcyjne, jak i inwestycje biznesowe w całej strefie euro. Choć istnieją presje inflacyjne, to dominującym zmartwieniem jest oczekiwane spowolnienie aktywności gospodarczej, spychające obawy o inflację na dalszy plan. To oczekiwane spowolnienie gospodarcze wzmacnia argument za tym, by Europejski Bank Centralny (EBC) wdrożył obniżki stóp procentowych wcześniej niż później. Oczekiwania rynkowe coraz bardziej skłaniają się ku potencjalnej obniżce stóp w kwietniu.
Instytucje Finansowe Korygują Prognozy dla Strefy Euro w Obliczu Obaw o Cła
Ekonomiści z ABN Amro, w tym szef działu badań makroekonomicznych Bill Diviney, przewidują wyraźny spadek wyników gospodarczych Europy z powodu proponowanego 20% cła. Oczekują oni gwałtownego spadku eksportu do Stanów Zjednoczonych w nadchodzących miesiącach, co skłoniło ich do znacznego obniżenia prognozy wzrostu dla regionu na rok 2025. Bank sugeruje, że kwartalny wzrost może utrzymywać się w pobliżu zera w najbliższej przyszłości, z wyraźną możliwością kurczenia się, szczególnie prognozując dołek w trzecim kwartale.
Diviney zauważył, że wszelkie późniejsze ożywienie, prawdopodobnie rozpoczynające się pod koniec czwartego kwartału i nabierające tempa w 2026 roku, będzie zależało od czynników łagodzących. Mogą one obejmować potencjalne częściowe złagodzenie ceł ze strony USA, skuteczne przekierowanie handlu na inne rynki lub rządowe środki wsparcia, jeśli spowolnienie gospodarcze stanie się poważne. W odniesieniu do inflacji, ABN Amro sugeruje, że wpływ ceł i wynikający z tego spadek globalnego popytu mogą zwiększyć prawdopodobieństwo, że inflacja nie osiągnie celu EBC na poziomie 2%, częściowo ze względu na presję w dół na koszty energii.
Ekonomiści Bank of America oferują podobną perspektywę, szacując, że cła amerykańskie mogą obniżyć globalny wzrost PKB o 50 punktów bazowych. Prognozują oni znaczący wpływ w kraju, w USA (do 1,5 punktu procentowego), a także przewidują znaczne efekty w Chinach i strefie euro (szacowane na 40-60 punktów bazowych). Ruben Segura Cayuela, reprezentujący bank, wskazał, że nawet gdyby UE wdrożyła cła odwetowe, wpływ inflacyjny byłby prawdopodobnie minimalny w porównaniu z ogólnym obciążeniem wzrostu PKB. Cayuela dodał, że sytuacja z cłami wzmacnia ich oczekiwania dotyczące poluzowania polityki pieniężnej przez EBC, stwierdzając: “Cła jeszcze bardziej utwierdzają nas w przekonaniu co do obniżki w kwietniu.” Bank of America podtrzymuje swoją prognozę dotyczącą kolejnych obniżek stóp w ciągu roku.
Szersze Implikacje Ekonomiczne i Zaufanie
Carsten Brzeski, Global Head of Macro w ING, opisał potencjalne wdrożenie taryf w sposób dosadny, porównując je do “tsunami” przypominającego protekcjonizm lat 30. XX wieku. Ostrzegł: „Amerykańskie 20% cło wzajemne na Unię Europejską zaboli. Pogorszyło to krótkoterminowe perspektywy strefy euro”. Jednak Brzeski podkreślił, że wpływ wykracza poza bezpośrednie dane dotyczące handlu. “Pomyślcie o wtórnych skutkach dla zaufania, jakie te cła będą już miały dla europejskich konsumentów i przedsiębiorstw” – zauważył, sugerując, że wstrzymane wydatki i inwestycje mogą utrzymać powolny wzrost gospodarczy w strefie euro. W konsekwencji ING obniżył swoją prognozę PKB dla strefy euro na 2025 rok do 0,6% i na 2026 rok do 1,0%.
Europejski zespół ekonomistów z Goldman Sachs, kierowany przez Svena Jariego Stehna, również zwrócił uwagę na rosnące ryzyko spadkowe. Zwrócili uwagę, że ich dotychczasowa bazowa prognoza wzrostu na 2025 rok uwzględniała już znaczne obciążenie związane z handlem. “Ponieważ ogłoszone cła były wyższe niż oczekiwano gdzie indziej w Europie i Azji, a biorąc pod uwagę mocny język administracji USA, ryzyko eskalacji napięć handlowych wzrosło” – stwierdził zespół, przyznając możliwość technicznej recesji w bardziej negatywnym scenariuszu. Goldman Sachs przewiduje również potencjalne korekty w dół prognoz inflacyjnych, powołując się na czynniki takie jak prawdopodobnie silniejsze euro i efekty dezinflacyjne wynikające z przekierowania handlu, szczególnie z Azji. Ta perspektywa stanowi dalsze uzasadnienie dla serii obniżek stóp procentowych EBC, przy czym bank uważa obniżkę w kwietniu za “bardzo prawdopodobną” i oczekuje, że stopa depozytowa osiągnie poziom 1,75% do lipca.
Dariusz to specjalista dziennikarstwa finansowego z wieloletnim stażem w mediach. Jego analityczne spojrzenie na świat gospodarki oraz dogłębna obserwacja trendów w sektorze cyfrowych walut przekładają się na precyzyjne relacje, które trafiają do czytelników bizmix.pl.